拉锯之后油价冲高回落，关税靴子落地前，资金离场避险

　　能源研发中心

　　归零心态

　　任何一种交易模式都可以成功。问题的关键是，只有少数交易者能够有自己固定的交易模式，也就是交易和计划很难保持一致性。盘中随意就更改了自己的观点，盘前看多，盘中受不了行情的波动反而做空，这样的交易者在这个市场里太多太多，也注定充当了悲剧的角色。

　　后市观点

　　周二油价在日内了几次冲高后最终回落，收上影线。金融市场注意力越来越多转移到了特朗普即将公布的关税政策上，市场进入避险模式，观望情绪明显。对于原油来说地缘层面同样仍在影响市场，上一个交易日在油价在特朗普威胁对伊朗俄罗斯言论带来的冲击推动油价大涨超乎预期，各类因素影响之下的不确定性让投资者在参与时更加谨慎。

　　地缘层面伊朗对特朗普的“轰炸威胁”的强硬回应让市场紧张，美国方面继续推进对伊朗制裁，美国防部增派空中力量以强化中东军事态势。美国在中东增派了第二艘航空母舰。而对于特朗普称俄罗斯总统普京让“很生气”，俄罗斯方面表态无法接受美国当前的想法，因为这些想法没有考虑到莫斯科对危机根源问题的解决需求。

　　另外消息人士称八个自愿减产的欧佩克+成员国将于周四举行会议。凌晨API周度数据显示原油大幅累库603万桶，远超市场预期，一定程度上有助于缓解供应焦虑。近期影响因素较多且面临多变选择，油价高波动仍将是常态，注意做好风险控制，谨慎参与。

　　　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌1.55美元，跌幅0.39%，报71.2美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.21美元，跌幅0.28%，报74.49美元/桶；INE原油期货收涨0.78%，报553.3元。

　　【2】美元指数跌幅0.32%，报104.23；港交所美元兑人民币涨幅0.17%，报7.2448；美国十年期国债涨幅1.07%，报111.66；道琼斯工业指数跌幅0.03%，报41989.96。

　　近期要闻

　　【1】【亚洲油市综述：高硫燃料油市场疲软，石脑油裂解价差跌至1月23日以来最低】

　　①4月1日，亚洲高硫燃料油市场走软，现货升水大幅下降，新加坡380-cst高硫燃料油现货升水从上一交易日的10美元以上降至约4美元。

　　②超低硫燃料油市场虽略有反弹但仍疲软，缺乏看涨动力，裂解价差维持在每桶8美元附近，而380-cst高硫燃料油裂解价差收盘价在每桶贴水3美元附近。

　　③亚洲石脑油裂解价差周二跌至1月23日以来最低，因俄罗斯石油供应面临二级制裁威胁，指标原油价格上涨。

　　④石脑油较布伦特原油裂解价差每吨下跌约20美元，至85.83美元，5月下半月石脑油交易价格为每吨644.50美元，比6月下半月高出约13美元。

　　⑤汽油裂解价差上涨，受窗口活动活跃和东北亚及东南亚供应下降推动，新加坡现货市场达成两笔汽油交易。

　　⑥亚洲中质馏分油市场本周开局缓慢，窗口交易稀少，炼油商尚未开始5月现货销售。

　　⑦含硫10ppm柴油现货价差因交易流动性稀薄，价格几乎没有变动，仍维持在每桶贴水20美分左右。

　　⑧近月航煤/柴油价差本交易日收盘价为每桶贴水1.10美元，与上一交易日相比变化不大，新加坡现货市场未达成航煤和柴油交易。

　　【2】【需求前景黯淡，油价面临压力，OPEC+面临挑战】

　　①路透调查显示，2025年油价将面临下行压力，布伦特原油均价预计为每桶72.94美元，低于2月预估的74.63美元；美国WTI原油均价预计为每桶69.16美元，低于上月预估的70.66美元。

　　②Kpler高级分析师Florian Grunberger指出，预计今年全球原油库存将增加30万桶/日，市场处于过剩边缘。需求端的疲软抵消了欧洲需求的温和改善。

　　③OPEC本月预测，2025年全球石油需求将增加145万桶/日，2026年将增加143万桶/日。然而，分析师警告称，美国关税计划可能引发经济放缓并推高全球通胀，从而破坏需求增长。

　　④巴登符腾堡州银行大宗商品研究主管Frank Schallenberger表示，美国对伊朗和委内瑞拉等产油国的更多制裁可能导致全球石油供应减少和油价上涨，但俄罗斯石油重返市场可能对油价构成下行压力。

　　⑤OPEC+面临挑战，尽管该组织可能在5月继续增产，但分析师预计其将保持灵活性，以应对需求的不确定性。

　　【3】【码头泊位被勒令关闭，哈萨克斯坦石油出口受阻，OPEC+减产协议面临挑战】

　　①哈萨克斯坦的主要石油出口码头关闭了其三个泊位中的两个，该码头处理美国雪佛龙和埃克森美孚生产的原油。②该码头通过里海管道联盟（CPC）运营，其出口量占全球石油供应的约1%，此次关闭可能使CPC的出口量减少超过50%。③哈萨克斯坦的石油产量经常超过其在OPEC+协议下的生产配额，该协议包括石油输出国组织及其盟友。④哈萨克斯坦难以说服其最大油田的运营商减少产量，这些公司已投入数十亿美元扩大产能。⑤CPC表示，关闭泊位是由于交通监管机构的检查，以解决“违规”问题，但未具体说明违规性质及关闭时长。⑥此次检查是由于2022年12月一艘油轮在刻赤海峡沉没后发生的石油泄漏事件。⑦CPC的最大股东是Transneft（24%）和哈萨克斯坦的KazMunayGas（19%），美国的雪佛龙和埃克森美孚也持有股份。

　　哈萨克斯坦能源部：哈萨克斯坦通过CPC里海石油管线的运输不受限制。

　　消息人士透露，哈萨克斯坦3月的石油和凝析油产量升至创纪录的217万桶/日。

　　以上图表数据来源文华财经 IFIND 海通期货投资咨询部