佤邦锡矿复产成谜，锡价飙升至三年高位，未来还有多大的上涨空间？

　　来源：金十数据

　　据消息，在2025年的商品市场中，锡的表现令人瞩目，其价格涨幅甚至超过了黄金。德国商业银行的大宗商品分析师Barbara Lambrecht在报告中指出，自今年年初以来，锡价已经上涨了25%，目前稳定在每吨38000美元左右，创下近三年的新高。

　　供应紧张推动锡价上涨

　　锡价的强劲表现主要归因于市场对供应紧张的担忧。缅甸地震引发了对佤邦锡矿复产可能推迟的担忧，而自2023年实施的采矿禁令仍在持续，导致缅甸的锡产量持续下降。据去年的生产数据显示，缅甸锡产量较前一年大幅减少了近50%，这表明禁令的影响比预期更为严重和持久。

　　国际锡业协会（ITA）发表声明称，全球锡供应严重不足，目前锡矿的供应量较全球需求量少了16%。这一巨大的供应缺口引发了市场对锡及其相关行业的担忧。

　　据此前SMM消息，缅甸佤邦工业矿产管理局3月31日紧急通知，原定4月1日召开的曼相矿山复工复产座谈会被推迟。这一决定发生在缅甸3月28日7.9级地震（震中北纬21.85度，东经95.95度）后，虽震中距主要锡矿区约150公里，但已实质性影响复产进程。五矿期货分析指出，缅甸地震再次扰动锡矿供应预期，原定于4月1日召开曼相矿山复工复产交流会被取消，具体时间有待进一步通知，考虑到国内精炼锡产量维持高位，消费进入旺季，短期内锡整体呈现供需双强态势。

　　铜价同样表现强劲

　　铜价在2025年也表现出色，尽管最近几天有所下跌，但自年初以来，美国铜价仍上涨了25%，与锡价涨幅持平。在伦敦金属交易所，铜价也较年初高出约10%。分析师Lambrecht指出，铜价上涨的积极因素包括需求前景的改善，以及智利铜产量在2月份降至40万吨以下，同比下降5.5%。

　　Lambrecht称：“我们认为，最近的价格下跌一方面是由于市场避险情绪普遍升温，另一方面也是在前几周几乎过热的价格上涨之后的‘健康’修正。不过，也有一些对铜价有利的消息，但不得不承认，不断升级的关税争端可能很快会再次阻碍铜价的上涨。”

　　Lambrecht称：“智利铜产量令人失望，在12月份创下近57万吨的历史新高（较上年同期高出14%）之后，2月份又回落到40万吨以下，较上年同期低5.5%。”

　　此外，一些冶炼厂提前开始维护工作，秘鲁的一个铜矿前也出现新的抗议活动。受影响的铜矿是该国第七大铜矿Antapaccay。与此同时，在2023/2024年度，由于土著团体的抗议，Las Bambas铜矿的扩建工程在审批过程中出现重大延误。